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2022-03-30
中国机器人第一股新松(9.170, 0.14, 1.55%)现状惨淡现状，亏损严重。
下图是新松机器人从2019年9月至2021年9月整整两年时间每个季度主要的经营数据。
我们看到自2019年9月开始，新松机器人各项指标总体一直呈现负增长态势，对一个企业来说最关键的扣非净利润更是呈现直线下坠趋势，在2020年至2021年甚至以-200%至-300%的速率在变化，堪称自由落体。
净利润如此快速下坠带来的直接后果有两个，一是现金流量吃紧，反映在经营数据上就是现金流量比率快速转负；二是资产负债率大幅攀升，短短两年时间，即由37.31%攀升至60.32%，几乎翻了一倍。
制造业尤其是高端制造，不比房地产业，高负债才能高周转，其相对较低的周转率必须保证相对较低的负债率，同时还必须要有充裕的现金流做保证，而恰恰是这两个关键指标，新松机器人都出现了较大的问题。由此折现出新松机器人极为艰难的经营形势。
如果我们把眼光再拉长一点，从初步走上正轨的2004年到完全陷入低谷的2021年，我们看到，新松机器人无论是归母净利润还是扣非净利润，自2007年左右达到最高峰后，历经10多年的发展，竟然再也没有超过，而且基本上呈现整体下滑趋势，到近两年甚至开始自由落体。
作为一家上市公司，新松机器人如此表现，自是遭投资者抛弃。
从机器人的月线图上面看，新松机器人股价自从在2015年6月份达到最高点62.42元之后，就开始了持续下跌的趋势，直至今天的9元。注意，2009年新松机器人上市确定的价格是39.80元，如今的价格已远远低于其发行价。
要知道，从2015年6月至现在，时间过去了接近7年，新松机器人的股价仅为7年前的七分之一，由此带来了大股东的逃离。前十大股东王天然、辽宁科发实业有限公司、香港中央结算有限公司、胡炳德一直有减持的情况。
上面我们简单梳理了过去10多年新松机器人的财务数据和股价变化情况。这过去的10多年，中国经济发生了翻天覆地的变化，而且货币贬值极为严重，而新松机器人的最高净利润竟还停留在14年前，股价最高停留在股市泡沫最严重的7年前。
我想所有关心新松机器人乃至中国机器人产业的人都会问，这些年新松机器人究竟在干些什么？有没有发展?
由领先到被反超
从公开媒体的报道上看，沈阳新松机器人在沈阳10大国企排行榜中排名第二，在国产机器人行业中排名第一，是国产机器人行业的龙头企业。在某种程度上来说，新松机器人承载的不仅是沈阳，也是中国机器人赶超世界的希望，但其如此经营现状，却不能不令人担忧。
新松机器人自动化股份有限公司成立于2000年。截至2019年9月末，公司前10大股东合计持股41.15%，控股股东及实际控制人为中国科学院沈阳自动化研究所，最终控制人为中国科学院。
2009年10月30日新松机器人以“机器人”之名在深圳创业板上市，在国内同行业当中应当是最早登录资本市场的企业。
有人说，新松机器人是衔着金钥匙出生（技术含量最高的中科院母体），并且是同行中第一个敲到金砖（机器人行业第一个上市）的企业。
上天给了新松机器人如此优厚的条件，可十多年过去了，号称中国机器人第一块牌子的新松机器人从创立到现在利润一直不高，到2018年最高才4亿，到2020年业绩亏损近4亿。2021年前三季度新松机器人实现营业收入17.71亿元，同比增长5.05%；净利润为-2.95亿元，全年亏损可能接近6亿。
这里可能有人会说2020至2021这两年受疫情影响，大环境导致整体经营受挫。但具有讽刺意味的是，就是在这两年，新松机器人的国内主要对手都在昂首迈步，几乎都在盈利。
先说两家相对较小的。
拓斯达(11.880, 0.40, 3.48%)，成立于2007年，于2017年登录创业板，这家公司工业机器人占比超过70%，毛利率超过50%，2020年净利润5.2亿，增长178%。绿的谐波(108.660, 3.47, 3.30%)，成立于2011年，于2020年登录科创板，这家公司机器人占比也在70%左右，毛利率也在50%左右，2020年净利润8000多万。
再说两家相对较大的。
汇川技术(55.650, 1.65, 3.06%)已成为国内最大的伺服系统供应商，超过安川、松下、三菱等竞争对手。去年汇川技术预计实现营业收入161.16至184.18亿元，同比增长40%-60%；净利润32.55至36.75亿元，同比增长55%至75%。
中国第一大工业机器人品牌埃斯顿(20.890, 0.77, 3.83%)（ESTUN）已成功培育两大核心业务：自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人及智能制造系统。截至2022年3月10日，埃斯顿市值达到173.29亿元。2021年前三季度实现收入23.02亿元，同比增长30.54%；净利润8784.62万元，同比增长2.84%。
这些机器人厂家盈利的关键恰是新冠疫情这两年。这时人力无法大规模集中，只好借助于机器，是机器人产业获得大发展的良机。到了2021年，中国机器人产量达到366044台，同比增长44.9%，创下历史新高，一跃成为全球最大的工业机器人市场。
当新松机器人深陷亏损泥沼苦苦挣扎时，我们看到它国内主要的竞争对手却高歌猛进，此消彼长，曾号称中国机器人第一位的新松机器人排名也直线下降。
一直以来，以中国机器人龙头自居的新松机器人现已落到第四，可以想见如果新松机器人未来再延续这两年的经营与财务状况的话，排名可能还会下降很多。这样只能更不被市场看好，使融资压力增大，这对于每年急需大力投资研发的机器人企业来讲，无异于一场灾难。
（编辑：卓代创新中心 原作者：刘工昌）
