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【推荐阅读】广州国资委：国企混改“无冕之王”
2021-08-20
卓代点评：随着“国企改革三年行动方案”的推进，混合所有制改革作为国企改革的重要突破口进入了发展新阶段，呈现出步伐加快、领域拓宽的态势。从中央到地方，国有资本和其他各类所有制资本取长补短、相互促进、共同发展，广州国资委就是其中的佼佼者。广州国资委灵活运用改制上市、增资扩股、合资新设、市场化重组等多种方式，与民营资本进行广泛深入的合作，堪称企业混改制的“无冕之王”。我们认为，真正能有明天、能走向未来的企业只有一种股权资本形态——混合制的企业。各类资本要扎根中国发展，应坚定不移地参与国企混改的浪潮，学会与国有资本、国有企业共舞！
这几年，中央反复强调要做大做强国有企业。而国企行列里，除了大杀四方的央企，名声最响亮的肯定要属合肥市国资委或深圳市国资委。
有人说，合肥市国资委是中国最牛风投机构，175亿元豪赌京东方面板，1500亿元押注DRAM芯片—合肥长鑫，2020年70亿元战略投资蔚来汽车，三发三中，扬名天下。
还有人说，深圳市国资委是资本市场的扫货王，他们在轰轰烈烈的“宝万之争”中笑到了最后，用250亿拿到恒大的5.88%的股权，控股了几十家上市公司，赚得盆满钵满。
但实际上，广州市国资委才是真正的“王者”，综合实力远超合肥，比深圳略高一筹。
8月2日，《财富》杂志发布了《2021年度世界500强企业榜单》。榜单上共有33家中国地方性国企，广州国资委就占了十一分之一（广州汽车工业集团有限公司、广州市建筑集团有限公司、广州医药集团有限公司），深圳只有1家（深圳市投资控股有限公司），合肥为零。
再来比比两家的体量，截止2020年底，广州市、区两级国企的总资产为4.64万亿元，而深圳是4.1万亿元，合肥只有7732.63亿元。2020年，广州国资委出资国企实现营业收入9490.9亿元，而深圳为7956亿元，中间差了1500多个小目标。
广州市国资委的“家底”到底有多雄厚？控股上市公司33家，总市值超6000亿元。
一、实业界的“广州国企三巨头”
在广州市属国企里，规模最大、家底最厚的要数广汽集团、广州建筑集团和广药集团。
广汽集团2020年的营业收入超过了3700亿元，在中国汽车行业里排名第五，前四名是一汽集团、上汽集团、东风汽车集团、北汽集团。可这四家都是含着金钥匙出生的“共和国长子”，只有广汽是靠自身力量成长起来的。
广州直到1989年才生产了第一辆轿车—— 广州标致505SX轿车。可由于法国标致公司过于傲慢，导致广州标致合资项目最终走向失败。
1998年以后，广汽集团不断加强与本田、丰田、日野、菲亚特克莱斯勒、三菱的合作，做出了年销量过20万的爆款（雷凌、雅阁）。另一方面，又通过不断优化产品设计和研发能力，打造了一个闻名全国的自主品牌——传祺。
8月9日，广药集团（广州市国资委直接监管企业）收到一封来自国家中医药管理局的贺信，祝贺其首次成功跻身2021年度《财富》世界500强榜单；与此同时，中国工程院院士、中国中医科学院院长张伯礼也发来了热烈祝贺。之所以引来如此高规格关注，原因在于广药集团是全球首家以中医药为主业上榜世界500强，可谓“一枝独秀”。
广药集团拥有12家中华老字号，其中有10家超过百年历史，数量占据全国医药行业老字号的半壁江山，被誉为中医药的“活化石”。其旗下不仅拥有421年历史并通过吉尼斯认证的全球最长寿药厂的“陈李济”，还有“中一”“奇星”“潘高寿”“王老吉”“敬修堂”等一众知名老字号品牌，在国际市场上享有盛誉，广受好评，是全球中药领先品牌之一。
对国家来说，建筑业是国民经济的支柱产业。对广州来说，广州建筑集团是广州城市建设的主力军，先后承建了广州大学城、白云国际会议中心、琶洲会展中心、中信广场、广州塔、广州国际金融中心（西塔）、广州大剧院、珠江新城核心区市政交通项目。
前文已讲，这三家国企都进入了世界500强名单，这说明广州的国企改革之路是正确的，换作是其他城市早就锣鼓喧天、鞭炮齐鸣了。但广州市国资委没有固步自封，而是全力以赴冲击下一个目标，五年来新增两家500强企业。
纵观20多家广州市属企业，最有希望冲击世界500强的是越秀集团和广州工业投资控股集团（下称“广州工控”）。
二、世界500强的“广州后备军”
先来说说拥有6家上市公司的越秀集团，它有双重属性，既是“第二国资委”，又是综合性投资平台。
为什么称越秀集团为“第二国资委”？因为广州市内有一批业绩萎靡、负债累累的国企，以他们自身的力量无法走出困境，必须并入业务广泛、资本雄厚的大平台，比如越秀集团。另外，还有一些业务重叠且市场趋同的国企，也需要进行重组调整。
同在广州的燕塘牛奶和风行牛奶，为了争夺广州牛奶市场，经常“打”得不可开交，闹得两败俱伤。为了解决这个问题，广州市国资委将风行集团100%国有产权无偿划转到广州越秀集团有限公司。
之后越秀集团又将风行集团与越秀发展板块整合，形成了越秀风行食品集团，开始布局全国市场，收购了一批外省的奶企，如河北的长城乳业和辽宁的辉山乳业。今年上半年，又收购了本土雪糕品牌“五羊”系列商标。
另外，越秀集团还斥资150亿元收购广晟高速公路资产包。这是一场双赢的收购，越秀集团获得了三条重要高速公路的长期运营权，也有利于广晟公司聚焦矿业、电子信息、环保等核心主业。
如此看来，越秀集团确实有“化腐朽为神奇”的特效，不仅能把广州的城中村和老小区改造成光鲜亮丽的现代化小区，也能最大限度地发挥“问题国企”的市场潜力。
比起整合国企资源，越秀集团更拿手的是利用资本市场来撬动更多资源，实现跨越式发展。广州国资体系总共就33家上市公司，越秀集团旗下就有6家，占比超过了18%。
6家上市公司里，最善于搞投资的是“越秀金控”，在一级市场和二级市场同时发力。
越秀金控旗下的越秀产业基金，在投资界的名声越来越响亮。成立两年后，管理基金规模就突破了100亿元。先后投资了上百家颇具潜力的创新企业，其中包括宁德时代、芒果超媒、奇安信。
在二级市场上，越秀金控最大的动作是“抄底”中信证券（600030），目前已经成为中信证券的第二大股东。如果A股迎来大牛市，中信证券的股价就会暴涨，越秀金控的这笔投资将获得难以想象的收益。
总之，未来五年内，越秀集团的营业收入很可能突破2000亿元，成为广州国资体系里第四家世界500强企业。
再来谈谈广州工控，它是一家既资深又年轻的大企业。
说它资深，是因为它是由广钢集团、万宝集团、万力集团合并而来的，这三家公司都是广州市发展历史悠久、文化积淀深厚的知名企业。
说它年轻，首先是因为“工控集团”这块新牌子是2019年底才挂上去的，还有一层深意，广州工控在资本市场上频繁“扫货”，收购了一批“年轻有为”的高新技术企业，如金明精机（300281）、山河智能（002097）、鼎汉技术（300011）、润邦股份（002483）、杭电股份（603618）。
广州工控将资本运作与产业经营结合起来，运用资本市场调整业务布局，从而弥补了广州现代工业体系中的空白领域。在疫情爆发的2020年，广州工控实现了逆势增长，年营收高达700多亿，同比增长40%。
仔细看看，我们就会发现越秀集团和广州工控都带有很强的金融属性，不仅是一个产品精良、技术一流的实业公司，也是一家投融建管一体化运作的投资平台。
三、投资界的“广州国企天团”
这样的综合性投资平台，在广州还有好几家，如广州城投、广州工控、广州金控、广州水务、广州环投和开发区控股。
与深圳地铁集团相似，广州城投集团也是资本江湖上的“白衣骑士”，两年内三次在资本市场上亮出自己的宝剑。
第一次“亮剑”是拯救广州最大民企——雪松控股。
2019年3月，为了解决雪松控股旗下雪松实业集团有限公司的流动性问题，广州城投通过旗下广州市城发投资基金管理有限公司向雪松实业集团有限公司提供了60亿元债权资金。
几乎在同一时间，一家名为“广州市城投雪松投资控股有限公司”的企业注册设立，由广州城投持股51%，雪松控股持股49%，自此从2019年开始，广州城投新增从事电解铜等大宗商品贸易业务，而这一直是雪松控股的主营业务。
在大宗商品贸易业务上，雪松控股及其关联企业不仅成为了广州城投的最大客户，同时又是广州城投的最大供应商。
第二次“亮剑”是100亿驰援恒大集团。
作为年销售额近7000亿元的超级房企，恒大的现金流却非常糟糕，差点被各路债主给逼死。在千钧一发之际，在深圳办公的恒大高管就跑回了老巢广州搬救兵。
经过一番洽谈后，2020年11月，广州城投集团（广州市国资委直接监管企业）决定出资100亿元换取了恒大地产约4.81%的股权。双方还组建了一家合资公司，“广州城恒城市更新投资有限公司”， 注册资本为50亿元，由广州城投持股51%，恒大地产持股49%，恒大地产将其所持广州城恒城市更新投资有限公司的全部股权质押予广州城投。
有了国资背书后，其他企业也纷纷向恒大伸出援助之手，让这头“大笨象”获得了喘息的机会。
第三次“亮剑”是营救珠江新城“大地主”富力地产。
当富力用约200亿元收购万达77个高级酒店时，富力老总李思廉觉得自己捡了个大便宜，正做着成为全球最大酒店运营商的美梦。万万没想到，就是这笔收购把富力带进了阴沟，账上没钱了。
2020年初，因疫情的突袭、“三道红线”的出台，背负近1800亿有息负债的富力更疲于奔命，降价促销、资产出售、减员、股权融资等降杠杆动作频出。但是这些努力几乎没用，富力依然处于四面楚歌的状态。
于是，富力只能断臂求生，将其持有7家公司的股权，质押给广州市城投投资有限公司。
富力集团的这种做法，相当于以公司名下建筑施工、商办酒店物业、旧改及住宅项目等核心业务与资产作为抵押，从广州城投获取一笔几十亿元的短期贷款，寻求补充流动性。
得到大哥的庇护后，富力的腰杆就硬了，立马发布公告，提前将“16富力01”兑付本息64.32亿元划转至中证登账户，中证登将于1月11日划转至投资者账户。
开发区控股，全称是“广州开发区控股集团有限公司”，隶属于广州经济技术开发区管理委员会。
今年6月，“门口的野蛮人”姚振华来到广州开发区，为宝能新能源汽车集团有限公司筹集资金。经过广州市政府同意，开发区控股为宝能新能源战略投资120亿元。有趣的是，万科集团“卖身”给深圳国资体系，而宝能集团投奔了广州国资体系，这局势相当微妙！
一年前，开发区控股还投资了另外一家新能源公司——小鹏汽车。2020年9月28日，广州凯得投资控股有限公司（开发区控股的子公司）宣布，将为小鹏汽车提供40亿融资，来支持小鹏汽车加速拓展业务。
开发区控股还给自己订了一个小目标：在2025年之前，控股5家上市公司。形势喜人，目前开发区控股已经掌握了粤开证券（830899.OC）、穗恒运A（000531.SZ）、利德曼（300289.SZ）和泰顺风能（300129）。
前两家是广州本地的企业，不必多说，后两家是外地企业，利德曼是发源于北京的生物医药公司，泰胜风能是发源于上海的新能源公司。广州的国企居然挖到了北京和上海的墙脚，难得一见。
套用现在的流行语做个总结，你以为广州市国资委是个青铜，实际上他是个王者。
（编辑、点评：卓代创新中心 原作者：饶祖分）
